转债合理定价
结构价值锚定，相似转债横截面校准
模型合理价
合理区间
稳健离散度约80%区间
当前价格
相对模型偏离
市场校准倍数
估值输入
| 结构理论价值 | |
|---|---|
| 债底 / 期权价值 | |
| 转股价值 / 溢价率 | |
| 剩余规模 / 原始规模 | |
| 评级 / 剩余年限 | |
| 波动率 / 到期收益率 | |
| 强赎状态 |
模型关系
合理价 =（债底 + 转股期权价值）× 相似债市场估值倍数。相似度由规模、转股价值、债底、波动率、剩余期限、评级和期权占比共同确定。
相似转债
| 转债 | 现价 | 理论价值 | 市场倍数 | 剩余规模 | 转股价值 | 评级 |
|---|
估值锚
债底 + 转股期权
稳健校准
15只最近邻估值倍数中位数
留一法回测（282只）
中位误差 3.27% · P80 7.72%